6月15日，國家統計局發布1—5月投資數據。

1—5月全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%，降幅較1—4月擴大1個百分點。在“保交樓”政策推動下，房屋竣工持續改善，但受土地成交整體偏弱和銷售市場不確定等因素影響，房地產開發投資仍較低迷，拖累整體投資增速。

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1—5月全國固定資產投資（不含農戶）188815億元，同比增長4.0%，增幅較1—4月回落0.7個百分點。其中制造業投資和基礎設施投資分別增長6%和7.5%，增速有所放緩但仍高于整體固定資產投資增速。

國家發展改革委投資研究所體制政策室主任吳亞平向21世紀經濟報道記者表示，房地產開發投資占整個固定資產投資的比重超過22%，1—5月房地產開發投資跌幅直接拖累整個固定資產投資增速約1.5個百分點。整體來看，他預計今年全年投資增速將與GDP保持基本同步。

房地產開發投資承壓

“從5月份情況看，房地產市場總體平穩，但受到多重因素影響，房地產開發建設仍比較低迷，房地產市場還在緩慢恢復。”6月15日，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在新聞發布會上表示。

一方面，1—5月商品房銷售額同比增長8.4%，但銷售面積同比下降0.9%，降幅略有擴大。前期壓抑的住房需求較快釋放后，房地產市場逐步進入常態化恢復運行態勢，5月各地優化政策繼續推出，但居民整體置業意愿仍然較低，市場持續復蘇有壓力。

另一方面，隨著“保交樓”政策持續推進，房屋竣工面積延續大幅改善態勢，1—5月房屋竣工面積27826萬平方米，增長19.6%，增幅較1—4月擴大0.8個百分點。中指研究院市場研究總監陳文靜指出，今年以來，房屋竣工表現持續向好，同比增幅持續擴大，對房地產開發投資提供一定支撐，短期竣工仍有繼續修復預期。

但房地產銷售熱度下降、土地市場持續偏冷，房企到位資金未明顯改善，影響房地產開發投資恢復。1—5月全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%，年內累計降幅連續三個月擴大。

諸葛數據研究中心首席分析師王小嬙向21世紀經濟報道表示，目前房企“新開工弱、竣工強”的態勢仍在持續，雖然今年多地由集中供地轉變為分散供地，且國央企拿地熱度提升，北京、杭州、成都等熱點城市土地成交溢價率上升明顯，但房企新開工仍較謹慎。

1—5月房屋新開工面積39723萬平方米，同比下降22.6%，年內累計降幅同樣連續三個月擴大。其中住宅新開工面積29010萬平方米，下降22.7%。同期房屋施工面積779506萬平方米，降幅擴大至6.2%。

展望二季度末，植信投資研究院資深研究員馬泓認為，房地產銷售逐步進入平穩期，考慮到季末是房企償債高峰期，土地市場難以快速回暖，房企擴張難度較大，加之去年6月的高基數因素，預計到二季度末房地產投資跌幅可能擴大，后續有待政策層面加碼。

固定資產投資增速放緩

“房地產開發投資占整個固投的比重超過22%，1—5月跌幅直接拖累了整個固投增速約1.5個百分點。”吳亞平分析稱。

1—5月全國固定資產投資（不含農戶）188815億元，同比增長4.0%，增幅較1—4月回落0.7個百分點。其中民間固定資產投資101915億元，同比下降0.1%。從環比看，5月固定資產投資增長0.11%，增速放緩。

制造業投資和基礎設施投資增速略有回落，仍明顯高于整體固定資產投資增速，是“穩投資”和“穩增長”的重要抓手。

在制造業投資方面，1—5月投資同比增長6.0%，增幅較1—4月回落0.4個百分點，較整體投資增速高2個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向21世紀經濟報道記者表示，目前部分制造業企業處于去庫存尾聲，加之生產成本壓力，企業經營效益不佳，投資意愿偏弱。但國內制造業技術升級、改造，高技術和裝備制造業發展，將繼續為制造業投資提供有力支撐。

在基礎設施投資方面，1—5月投資同比增長7.5%（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業），增幅較1—4月回落1個百分點，較整體投資增速高3.5個百分點。

周茂華認為，國內基建投資增速放緩，主要是地方政府發債量有所下降，對基建項目資金帶來影響，加之去年基建發力，基數相對高。

周茂華表示，固定資產投資有望繼續發揮“穩增長”關鍵作用。一方面，國內消費處于恢復階段，外需前景偏弱，國內基建投資仍將發揮重要作用。另一方面，國內對制造業紓困的支持力度不減，利于提振市場主體信心。

短期來看，東方金誠宏觀研究團隊判斷，伴隨政策性降息落地，其他提振經濟復蘇勢頭的政策也可能跟進，固定資產投資增速整體有望由降轉升，成為其中的一個重要發力點。

展望全年，吳亞平認為，今年固定資產投資還是要回到更好發揮對優化供給結構的關鍵作用上來，在保持合理投資增速的同時，要更注重質的提高，即從供給側能真正形成有效投資。他預計全年投資增速將與GDP保持基本同步。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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