大而不強(qiáng)。

與同樣外采原料的雅化集團(tuán)(002497.SZ)相比，作為全球鋰業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）部分經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也只是略好而已。

8月29日晚間，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布半年報(bào)，當(dāng)期主力業(yè)務(wù)“鋰系列產(chǎn)品”毛利率大降44.25個(gè)百分點(diǎn)至24.12%。

(資料圖片)

同日晚間披露半年報(bào)的鹽湖股份(000792.SZ)，上半年碳酸鋰毛利率則繼續(xù)維持在83%左右。以上贛鋒鋰業(yè)的毛利率水平，也僅僅強(qiáng)于雅化集團(tuán)的19.88%。

進(jìn)一步比較贛鋒鋰業(yè)鋰鹽業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，可以看出上半年在鋰價(jià)下跌的沖擊下，公司受到產(chǎn)能釋放等因素帶動(dòng)，鋰鹽產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)了13.01%的增長(zhǎng)，然而當(dāng)期公司鋰鹽營(yíng)業(yè)成本卻暴增171.11%。

這使得贛鋒鋰業(yè)利潤(rùn)空間被劇烈壓縮，進(jìn)而出現(xiàn)上述毛利率劇降44個(gè)百分點(diǎn)的一幕。

需要指出的是，在當(dāng)前鋰價(jià)下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，上述20%出頭的毛利率十分危險(xiǎn)，如果后續(xù)鋰價(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌，甚至不排除擊穿公司成本線的可能。

于公司而言，是時(shí)候在加快自身礦山資源開發(fā)，以盡可能提升自身原料自給率、降低成本作出更大改變了。

而對(duì)于整體成本暴增，贛鋒鋰業(yè)將其歸結(jié)為“主要系期初原材料結(jié)存成本較高，導(dǎo)致本期產(chǎn)品成本相對(duì)偏高。”

實(shí)際上，贛鋒鋰業(yè)由于鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模巨大，加之過半數(shù)原料依靠長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口，公司鋰鹽生產(chǎn)本身就不具備成本優(yōu)勢(shì)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前根據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果顯示，2022年贛鋒鋰業(yè)鋰鹽平均生產(chǎn)成本在15.6萬元/噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他原料100%自給或者接近100%自給礦石提鋰龍頭。

此外，今年一季度時(shí)，成本增幅大于收入增幅的情況也已經(jīng)出現(xiàn)，這已經(jīng)反應(yīng)到相關(guān)上市公司的一季報(bào)中。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，天華新能收入增長(zhǎng)4.42%、成本增長(zhǎng)166.11%；贛鋒鋰業(yè)收入增長(zhǎng)75.91%、成本增長(zhǎng)230.59%；雅化集團(tuán)收入14.21%、成本增長(zhǎng)77.19%。

以上背景下，相關(guān)企業(yè)鋰鹽毛利率下降，進(jìn)而導(dǎo)致上市公司整體盈利能力下降實(shí)屬必然。

然而，在上述公司營(yíng)收主力鋰鹽業(yè)務(wù)嚴(yán)重惡化的背景下，上半年贛鋒鋰業(yè)卻仍然實(shí)現(xiàn)了58.5億元的凈利潤(rùn)，同比降幅僅為19.35%。

其中，起到利潤(rùn)調(diào)節(jié)作用的便是“非經(jīng)常性損益”項(xiàng)目。

半年報(bào)顯示，上半年贛鋒鋰業(yè)非經(jīng)常性損益達(dá)到17.4億元，其中單筆金額較大的項(xiàng)目包括公司持有金融資產(chǎn)、政府補(bǔ)助，二者當(dāng)期金額分別達(dá)到12.88億元和5.54億元。

對(duì)于上述持有金融資產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè)解釋稱“主要系本期持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益。”

而在扣除以上非經(jīng)常性損益后，贛鋒鋰業(yè)上半年凈利潤(rùn)為41.13億元，同比大跌48.79%。

以上業(yè)績(jī)變動(dòng)與2022年同期剛好相反。彼時(shí)，贛鋒鋰業(yè)非經(jīng)常性損益為負(fù)值，凈利潤(rùn)小于扣非利潤(rùn)，也使得2022年同期公司凈利潤(rùn)基數(shù)看起來稍小一些。

今年非經(jīng)常性損益轉(zhuǎn)正，疊加去年“較小”的利潤(rùn)基數(shù)，共同造就了公司賬面凈利僅下降19%的數(shù)據(jù)。

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